首个物联网产业示范基地花落重庆

　　(1)此次德国项目的成功签署,标志着同方威视调整业务结构的战略意图正在逐步实施。同方威视的业务主要包括大型集装箱检查系列产品和小型智能安检产品,大型集装箱检查系列产品一直以来占同方威视的业务收入比重过大,达80%以上。由于小型智能安检产品具备较大的市场空间,同方威视正在持续完善小型智能安检产品的产品序列,包括放射性物质监测系统、邮件电子束灭菌安全系统、工业无损检测系统、小型物品检查机、牙科CT系统、毫米波人体检查系统等产品。

　　(2)同方威视的小型智能安检产品具备了参与国际竞争的技术实力。2010年,同方威视自主研发的LS1516BA液体安全检查系统通过欧洲民用航空委员会认证测试,满足欧洲统一制定的液态爆炸物检测系统(LEDS)技术标准,且液态爆炸物检测性能达到标准最高级别,成为首批获得欧洲民航领域销售许可资质的液体安检产品之一。

　　(3)项目金额较大,对同方威视的业绩贡献较大。据我们初步估计,此次采购项目的金额在一亿元以上(折合人民币),将对同方威视2011年的业绩贡献几千万人民币的净利润。

　　(4)小型智能安检产品的市场空间广阔,同方威视占据技术和品牌优势。小型智能安检产品由于需求多样及广泛,具有巨大的市场空间。在金融危机之后,同方威视的大型集装箱检查系列产品业务在2011年之后将逐步复苏,而小型智能安检产品系列的不断研发成功,将为同方威视提供增速较快的增量业务。

　　我们预计同方股份2010-2012年的EPS分别为0.57元,0.86元,1.33元,复合增长率接近50%。我们对公司的业务板块进行独立估值,汇总之后得到公司2011年的合理市值为435亿元,结合对公司业绩进行PE估值法,我们给出公司2011年的目标价为43元,维持“强推”评级。(华创证券）

　　上海贝岭:“变形记”之初见资产整合曙光

　　事件描述:

　　公司晚间发布公告:为了解决与控股股东中国电子信息产业集团有限公司旗下企业同业竞争问题,审议通过“公司终止非挥发存储器产品研发业务,并出售相关无形资产(知识产权)给上海华虹集成电路有限责任公司。”评论:

　　作为IC设计和制造的老牌企业,随着上海国资委的退出和CEC的入主,上海贝岭的“变形记”帷幕徐徐拉开。09年我们曾发表一篇深度报告《有望成为CEC旗下IC设计资产的整合平台》包含了我们的前期假设,但随着跟踪公司的发展,基本整合思路是解决集团内同业竞争问题(和之前的判断一致),整合方向为CEC旗下三大IC设计平台之一(和之前的判断有出入,我们曾认为IC设计是CEC的定位,而制造是华虹集团的定位),随着国民技术的IPO我们重新理清思路。

　　一、CEC按专业方向整合IC设计三大平台

　　根据09年3月上海贝岭的公告:“华虹集团将直接持有的上海贝岭27.8%的股份以及其他资产分立由中国电子持有,相应的,按照分立出的资产减少中国电子在华虹集团中的出资额”。由于上海华虹和北京华虹均未上市,因此我们09年时无法准确知道它们是否已同时从华虹集团中分立,上市公司公告中的其他资产有可能指华虹集团持有的这两家公司的股权,这也使得我们后面的推测成为可能。此外,考虑到中国电子之前持有华虹集团60%的股权,仅分立出上海贝岭尚不足以使华虹集团回购该部分股权,因此若想彻底斩断中国电子与华虹集团的联系,上海华虹和北京华虹的股份应该是华虹集团用来回购中国电子所持股权的重要资产。

　　根据最新公告,上海华虹已经从华虹集团中分立,CEC持有上海华虹90.28%的股权,那么CEC持有的华虹集团股权应该比较少了,实现了上海国资委和CEC集团的产权明晰。(天相投资）

　　高鸿股份:在传统业务基础上拓展多元发展空间

　　我们预计2010-2012年公司EPS分别为0.14元、0.25元和0.36元。由于新型业务体系建立和募集资金项目建设需要周期,我们预计2012年公司业绩才得到全面释放。我们维持对公司“中性”的投资评级。但低集中度的IT零售市场正处于由传统模式向连锁模式的嬗变中,公司作为行业整合者值得投资者长期关注。(银河证券）

　　大唐电信:金融IC卡推广和移动支付标准制定提速利好公司业务

　　近日中国人民银行科技工作会议提出:“2011年要全面推广金融IC卡应用,启动全国范围的芯片卡迁移。”我们认为,一方面,基于IC芯片的银行卡不但能为持卡人提供更安全的支付服务,而且可与社保、就医、身份认证等其他需要实名的应用结合,也可加载积分、折扣等信息或其他行业信息,与小额支付产品无缝连接,小额支付使用脱机方式、大额支付使用联机借贷记授权,长期看,金融IC卡普及是大势所趋,具有广泛的应用空间;另一方面,据我们了解,除工行和交行已实现全国性发卡,对金融IC卡推行较为积极外,中行、农行、建行、中信、民生、招商、深发展等的IC卡项目进度较慢,这与投入与利益协调都有关系。大唐电信在银行EMV芯片方面拥有国内独一无二的领先优势,目前公司在欧洲已通过所有测试程序,预计2011年1季度可获得正式资质认证;

　　此外,李东荣还提出:加速完成金融统计、电子支付、移动支付等系列标准的制定。目前公司和国民技术一样,同时拥有2.4G与13.56M两种标准的移动支付芯片,受制于国家对于移动支付标准的未确定,未能实现规模化量产。随着3G的普及与推广,到达一个产业爆发点后,微支付将成为3G的杀手级应用,在移动互联网终端的应用将出现爆发式增长。

　　在政府政策大力扶持战略性新兴产业的大背景下,公司在物联网、银行EMV卡、社保卡、UIM卡、电子阅读等领域均有涉足或已是领军企业。公司2011-2013年EPS(不含电子书)分别为0.39/0.45/0.49元,当前股价对应市盈率为46/27/26倍。公司作为多项业务的“核心技术提供商”,理应享有估值溢价,定增被否股价放量跌停是短期内市场防止不确定风险所必须付出的代价,为长线投资提供较好的低位买点。维持公司“买入”的投资评级。建议投资者等待股价回调,逢低介入。