首个物联网产业示范基地花落重庆

　　华为全球的微波市场遭遇偶发性事件(如印度事件)带来的微波方案增长不达预期。(安信证券）

　　远望谷:毛利率恢复正常水准,物联网发展前景广阔

　　净利润增长72.75%,好於预期:2010年公司实现营收3亿元,YOY+25.03%,归属於母公司净利润0.96亿元,YOY+72.75%。其中,4Q实现营收和净利润分别为1.64亿元和0.58亿元,YOY+50.45%和164.46%。业绩表现好於预期,每股EPS为0.38元。

　　铁路业务收入增长36%:2010年公司铁路业务收入为1.49亿元,YOY+36%,增速为近年来最快,主要是因为09年铁道部推迟订货,导致收入出现5.3%的衰退。鉴於铁路建设处於高峰期,预计未来两年仍有望实现20%的增长。

　　业务调整导致非铁路收入仅增长14.3%:公司非铁路业务收入同比增长14.3%,明显低於前5年CAGR+70%的增速,主要是因为公司09年末停止了畜牧市场二维码读写装置的业务。物联网已被列入国家发展战略规划,在政府示范工程的推动下,公司非铁路业务有望恢复快速增长。

　　毛利率恢复到正常水准:由於之前的畜牧市场二维码业务毛利率较低,导致09年综合毛利率明显偏低,随着该业务的终止,2010年公司综合毛利率回升近7个百分点,基本恢复到之前正常水准。

　　计划定向增发募资8.18亿:公司於2010年底推出定向增发方案,计划以不低於24.67元的价格发行部超过3400万股,募集8.18亿元投资铁路车号智能跟踪装置等5个物联网项目。

　　盈利预测:我们预计公司2011年、2012年实现营收4.03亿元和5.27亿元,YOY+34.47%和30.61%,净利润1.44亿元和1.95亿元,YOY+49.27%和35.92%,每股EPS为0.56元和0.76元,PE为58倍和42倍,物联网发展前景广阔,公司业绩存在爆发增长的可能,给予“持有"投资建议。群益证券(香港)

　　银江股份:受益于物联网行业应用市场的高速增长

　　公司是典型的系统集成商:毛利率、销售费用率和管理费用率较低,营业周期较长,且存货、应收账款和其他应收款等占比较高。

　　物联网从行业应用出发,以民生为先,给力本土企业:我们认为物联网应当从行业应用出发,重在应用创新;应当以民生为先;物联网在我国主要以各地智慧城市的建设推动,本土企业将更多的受益于智慧城市的建设。

　　交通和医疗有望成为物联网应用的重点领域:我们认为,树立车联网作为物联网在交通行业应用的标杆项目,并以其示范作用带动我国整个物联网产业发展体现了国家发展物联网的思路。随着政府医疗改革资金投入的逐步落实,大型IT 项目的不断上线,智慧医疗将迎来高速发展。

　　行业应用市场高速成长,公司受益明显:系统集成商的正反馈机制决定了强者恒强,公司布局于物联网最具增长潜力的两大行业应用领域,初步建成辐射全国的营销服务网络,正面临着从中小规模系统集成商发展成为大型系统集成商的历史性机遇,未来几年收入有望爆发性增长。

　　智能交通:我们认为未来3 年城市智能交通投资超过600 亿的可能性很大,公司产品线齐全,能够满足不同类型城市智能交通建设的需求,将受益于投资规模的爆发性增长;公司作为行业内领军企业将收益于智能交通市场集中度的提高,同时基于管理层积极进取,我们判断其利用超募资金进行并购的可能性较大。

　　智慧医疗与智能建筑:公司智慧医疗年收入相对于市场空间而言还很小,我们判断这块业务未来3 年有望保持50%以上的复合增长率;而智能建筑有望保持略高于行业平均水平(20%)的增速。

　　盈利预测与投资建议:我们预计公司2010-2012 年每股收益分别为0.38、0.77 和1.24 元,未来6-12 个月目标价38.5 元,给予公司强烈推荐的投资评级。

　　风险提示:按照现在的发展速度,2012 年公司将遇到资金瓶颈,如果届时不能解决资金瓶颈,将会影响公司的扩张速度;2010 年业绩可能低于市场预期。(中投证券）

　　盛路通信:寻找下一个具备潜力的物联网公司

　　从现实的角度,长期的进口替代一直会是公司的看点.盛路通信的2009年的微波天线的产量仅为4万套,因此市场份额仅为1.8%。

　　随着中国制造的工艺进步以及全球通信供应链向国内转移,加之公司作为该领域的唯一A股上市公司可能在竞争中占有一定的先发优势和资本优势,其市场份额提升空间巨大。我们假设公司可瞄准世界第三的位置定位自身(次于安德鲁和RFS),市场份额目标在18%左右(三四定律,即在成熟市场,第一名是第二名的两倍,是第三名的四倍),则在未来的几年,摆在眼前的是10倍的市场份额提升空间。

　　从未来的角度,一切无线连接的基础是天线,那是万亿数量级的市场PC连接时代,亿台量级的市场,催生了微软、谷歌;